英国央行(Bank of England)周三大举干预，宣布将“以任何必要的规模”暂时购买英国长期国债，以恢复英国债券市场的秩序。

消息公布后，全球国债市场全线大幅反弹，国债收益率快速下降。不仅是债券市场，全球其他资产也跟随反弹。道琼斯指数停止了连续六天的下跌。道指收盘上涨500多点，暂时脱离熊市。S&P上涨2%，为近两个月来最大涨幅。高盛跟踪的空头头寸最大的一篮子股票整体上涨了4.6%。石油、黄金和铜的价格涨幅都超过了2%。追踪美国股票、政府债券、投资级债券和原材料的ETF上涨12%，创下2020年4月以来的最大单日涨幅。

但分析师对这种反转的前景感到担忧，因为一方面全球市场再次完全反转，恐怕只需要一个宏观消息。另一方面，自2022年以来，抄底已被证明是徒劳的策略。

再次反转只需要一个宏消息。

分析人士指出，英国央行之所以能够在周三推动全球市场反弹，是因为市场本身具备了反弹的基础——极度悲观、市场超跌以及极低的基金仓位。但由于大家都是宏观操盘手，跨资产相关性处于多年高位，这次反弹可能是短暂的。

巴克莱的交叉资产相关指数最近跃升至17年来的最高水平。这种高相关性使得空头和多头都有可能遭受投资损失。全球资产的大幅下跌会打击多头，类似周三的剧烈反弹也会让空头，尤其是刚开始转空的投资者痛苦。

总部位于伦敦的研究公司Quant Insight的分析主管Huw Roberts表示，随着市场波动指标的改善，以及市场被头条新闻所主导，任何基于基本面分析或过去经验进行投资的投资者都越来越难以盈利。

事实上，就在周三早些时候，全球市场还在哀嚎。随着全球债券市场暴跌，基准10年期英国国债收益率刚刚创下2011年以来的新高，30年期英国国债收益率升至1998年以来的最高水平，10年期美国国债收益率自2010年以来首次升至4%以上。

罗伯茨说:“目前，全球市场的主要驱动力仍然是通胀和央行同步收紧货币政策以抑制通胀。”Piper Sandler & Co .全球政策研究主管罗伯托·佩里(Roberto Perli)也表示:“英国央行的救助可能会暂时缓解英国、美国和全球其他政府债券收益率的上行压力，但从长期来看，它们将继续受到全球央行主动加息的推动。”

也正因为全球市场可能会因为一个消息而瞬间反转，所以此刻押注任何一笔交易都特别困难。例如，在英国央行救市后，英镑从当天的前期低点跃升逾3%，这伤害了蓝湾资产管理公司(BlueBay Asset Management)等投资者。该公司最近刚刚将其英镑空头头寸增加到创纪录水平。

股票徒然下跌。

根据对美国银行的最新调查，由于担心经济衰退，资产管理公司已将股票敞口降至历史最低水平，而现金持有量则创下历史新高。摩根士丹利的数据还显示，上周用于衡量对冲基金风险偏好的净杠杆率(多头头寸与空头头寸之比)为38%，仅略高于今年6月35%的10年低点。

Pepperstone Group Ltd的研究主管克里斯·韦斯顿(Chris Weston)表示，机构等防御性头寸也是周三反弹的基础。然而，自2022年以来，股债的每一次反弹都很快会再次受挫，因此抄底已被证明是徒劳的策略。跟踪彭博传统的60/40投资策略的模型，即投资组合的60%投资于股票，40%投资于债券，仍然下跌了20%，是2008年金融危机以来最糟糕的一年。

但就债券而言，即使在周三大幅反弹后，追踪全球投资级政府债券和公司债券的彭博全球综合总回报指数仍较此前峰值下跌逾20%，周三前连续八个交易日下跌，创下2016年以来最长连跌纪录。

东亚联合投资管理有限公司投资组合经理品冠表示:“考虑到全球央行的鹰派立场、汇率波动甚至货币危机、能源危机等因素，我们仍倾向于保持防御性投资。”